近期對市場就調整成品油油價(jia) 、汽車燃油稅、消費稅傳(chuan) 聞較多，申銀萬(wan) 國11 月20  日發布研究報告，對近期油價(jia) 、燃油稅、消費稅傳(chuan) 聞進行了分析，申萬(wan) 同時還表示，在經濟周期向下的背景下，汽車需求恢複的程度暫不明確。

    根據申萬(wan) 化工研究員測算，目前國內(nei) 成品油價(jia) 格比國際高50%-60%左右；油價(jia) 向下調整是遲早的事；隻是時間和調整幅度的問題。申萬(wan) 判斷：國家若出台相關(guan) 油價(jia) 、燃油稅的政策，其主要目的是在目前油價(jia) 低位時完成費改稅、刺激內(nei) 需、節能減排。

 
    通過對市場傳(chuan) 聞的不同燃油稅征收方法 （包括從(cong) 量計征、從(cong) 價(jia) 計征等）的模擬計算，預計政策的出台將對汽車行業(ye) 形成偏正麵的影響，可節約使用成本，有利於(yu) 小排量車、節能車的銷售。若從(cong) 量征收，且下調20%油價(jia) ，則轎車使用成本每年下降2900-3800 元，重卡和大客，使用成本分別下降55840 元和40560 元；從(cong) 價(jia) 計征，稅率在40%以下均能節約使用成本。

    若取消 1.0 排量轎車的消費稅，則生產(chan) 1.0 排量車型廠商可能會(hui) 由於(yu) 消費稅率取消對部分車型降價(jia) ，但由於(yu) 小排量車型目前車價(jia) 已經較低，廠商利潤較薄，車價(jia) 下降空間並不大，在此假設前提下，申萬(wan) 測算取消費稅對上市公司盈利影響。上市公司中一汽夏利（000927.sz） 將受益於(yu) 此次消費稅調整，經測算，1%的消費稅取消後所增加的稅後利潤約為(wei) 0.31 億(yi) 元，增加的EPS 約為(wei) 0.02 元。其它上市公司上海汽車 （600104.sh）、一汽轎車 （000800.sz）和長安汽車 （000625.sz）主要車型均不在調整範圍之內(nei) ，基本上不受影響。

    若市場傳(chuan) 聞兌(dui) 現後，按模擬征收辦法計算對汽車行業(ye) 利好，可減少使用成本，至少向下調整油價(jia) 和燃油稅可以改變投資者對轎車需求的悲觀預期。北京市發改委在 11 月 19 日天上午召開必威betway官网网页登录通氣會(hui) 上表示，北京市將不會(hui) 控製新增機動車總量，不會(hui) 限製購買(mai) 機動車或限發車牌。前期市場擔心國家為(wei) 節約能源可能會(hui) 出台限製轎車的購買(mai) ，此必威betway官网网页登录說明國家不會(hui) 限製私家車的購買(mai) 。

    申萬(wan) 認為(wei) 在經濟周期向下的背景下，汽車需求恢複的程度暫不明確，但建議投資者關(guan) 注相關(guan) 政策的出台對行業(ye) 預期的改變。