2014年2月25日上午，富瑞特裝2013年年度股東(dong) 大會(hui) 在張家港市公司總部召開，22位股東(dong) 參加了現場會(hui) 議。富瑞特裝在2013年實現營業(ye) 收入20.5億(yi) 元，同比增長64.8%；歸屬上市公司股東(dong) 淨利潤2.3億(yi) 元，同比增長105.5%。

　　而記者在會(hui) 議現場了解到，富瑞特裝2014年的三大發展戰略就是海外、並購和物聯網，其中物聯網已經開始著手進行前期工作，包括與(yu) IBM的洽談合作。

　　值得注意的是，富瑞特裝高速增長的業(ye) 績背後是激增的應收賬款以及存貨，而應收賬款周轉率則同比下滑。激進的銷售策略顯然是高速發展的動力，但是隱藏的財務風險也不容忽視。

　　擬牽手IBM

　　一家上市公司的年度股東(dong) 大會(hui) 曆來是投資者關(guan) 注的重點，尤其是機構投資者往往會(hui) 親(qin) 臨(lin) 自己關(guan) 注的公司股東(dong) 大會(hui) 現場，直麵公司高管，順道調研企業(ye) 經營狀況。記者在會(hui) 議現場了解到，富瑞特裝正在著手物聯網的前期工作，包括和IBM在洽談之中。

　　“物聯網的商業(ye) 模式主要是大數據的收集，富瑞特裝的物聯網主要是向電子商務方向發展，最終目標是希望獲得商務部和工信部的電子商務結算牌照。”鄔品芳在會(hui) 議上表示，富瑞特裝已經開始著手建設物聯網的基礎工作，包括和IBM的接洽，但是具體(ti) 內(nei) 容並沒有對外透露。

　　IBM近期剛與(yu) AT&T宣布了一項就應用於(yu) 智慧城市的“物聯網”項目進行合作的全球聯盟協議，上海一位基金經理直言，基於(yu) IBM在物聯網方麵的成熟經驗，不排除富瑞特裝將來和其在LNG(液化天然氣)產(chan) 業(ye) 鏈上進行物聯網的合作。

　　一位長期跟蹤富瑞特裝的券商研究員告訴記者，富瑞特裝近年來的業(ye) 績增長主要就是受益於(yu) LNG裝備市場的增長和自身產(chan) 能的釋放。“2013年整個(ge) LNG裝備行業(ye) 呈現高速增長態勢，LNG裝備需求量快速擴大。雖然下半年受到短暫的天然氣漲價(jia) 的負麵影響，但公司的氣瓶訂單整體(ti) 穩定增長。”

　　在他看來，做LNG車用供氣係統僅(jin) 僅(jin) 是富瑞特裝的第一步，“做大做強LNG產(chan) 業(ye) 模式，在全國推行‘油改氣’商業(ye) 模式和解決(jue) 方案才是富瑞特裝的未來重點，如果能夠聯手IBM建立物聯網技術的一套係統，實現智能化服務，將進一步實現費用控製和營收擴張。”

　　要保證這種物聯網實現的基礎是富瑞特裝能夠打通LNG的全產(chan) 業(ye) 鏈，因此鄔品芳在本次股東(dong) 大會(hui) 上直言，並購將是公司未來發展的另一重大戰略，“未來計劃並購LNG產(chan) 業(ye) 鏈的上遊煤層氣、焦爐煤氣等，下遊會(hui) 收購海外有技術、有市場、服務的公司進行精細化運作。”

　　上述基金經理告訴記者，機構投資者都在關(guan) 注富瑞特裝未來是否能夠在LNG產(chan) 業(ye) 鏈的上遊，以及中遊裝卸船運輸，終端站建設等環節，乃至下遊加油站能源站等結合物聯網並拓展產(chan) 業(ye) 鏈，“還有海外市場的拓展，都是機構投資者關(guan) 注的重點。”

　　財務風險暗藏

　　在一片看好富瑞特裝發展前景的背後，是其激進的銷售策略帶來的隱藏風險。富瑞特裝2013年年報顯示，其年末流動資產(chan) 為(wei) 23.69億(yi) 元，同比增長41.17%，其中，應收賬款期末餘(yu) 額為(wei) 6.47億(yi) 元，同比2012年末3.89億(yi) 元增長66.39%；存貨期末餘(yu) 額為(wei) 9.55億(yi) 元，同比2012年末7.05億(yi) 元增長35.37%。增幅最大的是應收票據，其2013年年末餘(yu) 額為(wei) 2.63億(yi) 元，較2012年年末0.79億(yi) 元增長231.59%。

　　富瑞特裝財務總監蒙衛華在本次股東(dong) 大會(hui) 上對此進行了解釋，應收票據的激增主要是因為(wei) 2013年末銀行緊縮的貨幣政策，“使得很多客戶采用銀行承兌(dui) 匯票來支付貨款，應收賬款的增長與(yu) 營業(ye) 收入的增長幅度差不多，主要原因是公司加大市場開拓力度，產(chan) 銷量大幅增加，另外還對一些優(you) 質客戶延長了結算周期導致的。”

　　對於(yu) 存貨的增長，蒙衛華的解釋是由於(yu) 公司生產(chan) 經營規模擴大，銷售訂單增加，存貨相應增加所致，“不存在積壓存貨的現象。”

　　記者在股東(dong) 大會(hui) 現場了解到，富瑞特裝目前在手訂單約18億(yi) 元，全年訂單將達到40億(yi) 元，預計今年將達到30億(yi) 元營業(ye) 收入。

　　值得注意的是富瑞特裝的應收賬款周轉率出現同比下滑，在營業(ye) 收入和利潤同比增長的情況下，應收賬款周轉率的下滑意味著公司回款的速度令人擔憂。

　　富瑞特裝2013年應收賬款周轉率為(wei) 3.96次/年，較2012年的4.38次/年減慢0.42次。

　　蒙衛華在股東(dong) 大會(hui) 上表示，公司會(hui) 在今年重點加強存貨與(yu) 應收賬款的考核及管控。

　　實際上，這種應收賬款激增的直接影響就是富瑞特裝的“經營活動產(chan) 生的現金流量淨額”，其2013年的數據為(wei) -1.36億(yi) 元，較2012年的1.55億(yi) 元同比下降187.36%。

　　在上述券商研究員看來，富瑞特裝在2013年顯然使用了激進的銷售策略，“包括他們(men) 自己承認的延長部分客戶的結算周期，我個(ge) 人認為(wei) 企業(ye) 追求規模擴張必須以經濟性為(wei) 前提，如果企業(ye) 規模擴張不能帶來經濟性，這種擴張必然會(hui) 造成資金沉澱、循環不暢。”