三大核心業(ye) 務未來3－5 年仍將保持競爭(zheng) 優(you) 勢，濰柴動力盈利能力突出，抗行業(ye) 周期能力強。

   重卡發動機、重卡整車、變速箱三大核心業(ye) 務未來3－5 年仍將保持競爭(zheng) 優(you) 勢。

   不同於(yu) 市場對濰柴動力的悲觀看法，濰柴動力認為(wei) 未來3－5 年濰柴動力在重卡發動機和重型變速器領域仍將保持競爭(zheng) 優(you) 勢，而重卡整車業(ye) 務將向第一集團的中國重汽發起衝(chong) 擊。

   濰柴動力盈利能力突出，抗行業(ye) 周期能力強

   濰柴動力憑借在重卡發動機和變速器行業(ye) 的霸主地位，享受了較高的毛利率水平，盈利能力突出，在05 年重卡行業(ye) 調整、工程機械需求低迷的情況下表現出良好的抗周期性；09 年盡管重卡行業(ye) 可能出現負增長，但由於(yu) 鋼材價(jia) 格將有15％左右的下降，根據測算，明年毛利率應高於(yu) 今年。

   受國三排放、經濟下行等多種因素影響，重卡行業(ye) 09 年可能出現較大幅度的負增長，積極財政政策的實施會(hui) 刺激需求，市場可能會(hui) 好於(yu) 預期，預計負增長在20％以內(nei) ；未來10 年我國將處於(yu) 重工業(ye) 化和城鎮化雙雙快速推進階段，投資將持續較快增長，運輸強度高，重卡行業(ye) 仍有較大增長空間。

   基於(yu) 我們(men) 對09年房地產(chan) 和采礦業(ye) 投資與(yu) 08 年基本持平、基建投資增長25%的中性判斷，國內(nei) 裝載機保有量需要增加8.5%左右，根據我們(men) 的測算，08 年末國內(nei) 裝載機保有量在50 萬(wan) 輛左右，按4 年報廢計算，09 年需新增16.5 萬(wan) 台左右。